23780

ACC2 308

كارشناسي ارشد

حسابداري

علوم اداري و اقتصاد

1403/2/18

79 ص.

دكتر امين حاجيان‌نژاد

دكتر ليلا تركي

كارايي سرمايه‌گذاري، , نوع تأمين مالي، , ساختار سرمايه، , ارزش شركت.

بقا و رشد شركت‌ها متضمن سرمايه‌گذاري مداوم است. در شركت‌هاي مختلف، مديران دائماً در صدد اخذ تصميمات سرمايه‌گذاري هستند و بزرگترين مانع آن‌ها اغلب تأمين مالي پروژه‌ها است. پس به‌عنوان يك دغدغه، تأمين مالي همواره وجود دارد. به سه شيوه‌ي اصلي مي‌توان تأمين مالي نمود: استفاده از بدهي‌هاي غالباً بلندمدت، استفاده از منابع داخلي و انتشار سهام و فروش آن‌ها. از سوي ديگر، دغدغه‌ي سهامداران، حداكثر بازدهي و افزايش ثروت است. هدف آن‌ها كسب بيشترين بازدهي با كمترين هزينه‌ي تأمين مالي است كه مفهوم كارايي سرمايه‌گذاري و برعكس آن، عدم كارايي سرمايه‌گذاري را ايجاد نموده است. پژوهش فوق به دنبال تحليل تأثيرگذاري نوع تأمين مالي بر عدم كارايي سرمايه‌گذاري است تا مشخص كند كدام نوع تأمين مالي، به چه ميزاني و با چه جهتي عدم كارايي سرمايه‌گذاري را متأثر مي‌كند. براي بررسي پژوهش فوق، سه فرضيه ارائه شده است. نمونه‌ي مورد بررسي در پژوهش، شامل 41 شركت در بازه‌ي زماني 2013 تا 2022 در بورس عراق بوده است. در اين پژوهش براي روش مناسب آزمون فرضيه‌ها، از آزمون‌هاي چاو و هاسمن استفاده شد و در نتيجه آن مدل اول پژوهش با استفاده از الگوي اثرات ثابت و مدل‌هاي دوم و سوم با استفاده از الگوي اثرات تصادفي برآورد گرديد. نتايج حاصل از پژوهش، نشان داد كه نسبت بدهي بر عدم كارايي سرمايه‌گذاري تأثيري مثبت و معنادار دارد ولي نتايج آزمون فرضيه هاي دوم و سوم حاكي از اين بود كه نسبت حاشيه‌ي سود خالص و هم‌چنين نسبت سود انباشته بر كارايي سرمايه‌گذاري، تأثير معناداري ندارند. با توجه به اين يافته‌ها مي توان به سرمايه‌گذاران در بورس عراق توصيه نمود بر نسبت‌هاي بدهي تمركز بيشتري داشته باشند و هرچه نسبت بدهي بالاتر باشد عدم كارايي سرمايه‌گذاري بالاتر و بنابراين كارايي سرمايه‌گذاري كاهش مي‌يابد.

Investment efficiency, . , financing type, , capital structure,

The Effect of Financing Types on Investment Inefficiency in Companies Listed on the Iraq Stock Exchange

حسابداري

The survival and growth of companies implies continuous investment. In various companies, managers are constantly trying to make investment decisions, and their biggest obstacle is often the financing of projects. So, as a concern, financing is always there. Financing can be done in three main ways: using mostly long-term debt, using internal resources, and issuing shares and selling them. On the other hand, the concern of the shareholders is the maximum efficiency and wealth increase. Their goal is to obtain the highest return with the lowest financing cost, which has created the concept of investment efficiency and vice versa, investment inefficiency. The above research seeks to analyze the influence of the type of financing on the inefficiency of investment in order to determine which type of financing affects the inefficiency of investment, to what extent and in what direction. To examine the above research, three hypotheses have been presented. The sample examined in the research included 41 companies in the Iraqi Stock Exchange between 2013 and 2022. In this research, Chow and Hausman tests were used for the appropriate method of testing hypotheses, and as a result, the first research model was estimated using the fixed effects model and the second and third models were estimated using the random effects model. The results of the research showed that the debt ratio has a positive and significant effect on investment inefficiency, but the results of the second and third hypotheses test indicated that the net profit margin ratio and the accumulated profit ratio do not have a significant effect on investment efficiency. According to these findings, investors in the Iraqi stock market can be advised to focus more on debt ratios, and the higher the debt ratio, the higher the investment inefficiency and therefore the investment efficiency decreases.

5